說起“智能工廠”，可能第一時(shí)間浮現(xiàn)在眾人腦海的是：白色的車間中，無數(shù)機(jī)械手臂井然有序地工作著，時(shí)不時(shí)還會(huì)在焊接時(shí)發(fā)出火光。

       邁得醫(yī)療（688310.SH）專注于智能工廠的重要組成部分：智能裝備的研發(fā)生產(chǎn)。不過與機(jī)械制造不同，邁得醫(yī)療所生產(chǎn)的智能裝備主要用于組裝安全輸注類和血液凈化類醫(yī)用耗材。國內(nèi)技術(shù)的落后，讓這類設(shè)備市場一度被海外企業(yè)所占據(jù)，而大量的進(jìn)口裝備則抬高了醫(yī)用耗材的生產(chǎn)成本，由此增加了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

       經(jīng)過十余年的發(fā)展，邁得醫(yī)療解決了我國高端裝備依賴進(jìn)口的問題，其血液凈化類設(shè)備更是打破了海外壟斷，填補(bǔ)了國內(nèi)空白，并與山東威高（01066）、江西洪達(dá)、三鑫醫(yī)療（300453.SZ）、康德萊（603987.SH）、泰爾茂等國內(nèi)外知名的醫(yī)用耗材生產(chǎn)企業(yè)建立了穩(wěn)定合作關(guān)系。

       生產(chǎn)自動(dòng)化技術(shù)不斷滲透，原本大量依靠人力的醫(yī)用耗材生產(chǎn)行業(yè)將如何巨變？已經(jīng)獲得資本市場加持的邁得醫(yī)療，將展現(xiàn)出怎樣的成長性？

       國產(chǎn)醫(yī)用耗材設(shè)備“小巨人”

       所謂醫(yī)用耗材，是診斷、治療、保健、康復(fù)等過程中所用到的消耗性器件設(shè)備，從醫(yī)用棉簽，到各種類型的注射器都屬于它的范疇。它也是醫(yī)院消耗最頻繁的配件類產(chǎn)品，更是醫(yī)療工作開展的物質(zhì)基礎(chǔ)。

       其中，部分醫(yī)用耗材包含很多需要組裝的零部件。長期以來，我國廠商都是以人工組裝，人工檢測為主，但隨著醫(yī)用耗材質(zhì)量不斷提高，生產(chǎn)過程監(jiān)管日益趨嚴(yán)，以及“人口紅利”逐漸消失帶來的招工難問題，人工組裝已不能滿足醫(yī)用耗材的需求，自動(dòng)化生產(chǎn)將成為未來發(fā)展的主流。

       邁得醫(yī)療的業(yè)務(wù)就圍繞安全輸注類和血液凈化類醫(yī)用耗材智能設(shè)備展開，其先后為三鑫醫(yī)療（SZ.300453）研制了第一臺國產(chǎn)留置針全自動(dòng)組裝機(jī)，和第一臺國產(chǎn)透析器自動(dòng)生產(chǎn)線、為泰爾茂研制了第一臺SP導(dǎo)液導(dǎo)管接頭自動(dòng)組裝機(jī)，和第一臺國產(chǎn)化女用導(dǎo)尿管組裝機(jī)。

       成功打開國產(chǎn)化替代大門的邁得醫(yī)療，近幾年的業(yè)績表現(xiàn)也是可圈可點(diǎn)。2016年至2018年，其營收從1.39億元上漲至2.14億元，凈利潤從2339萬元增長至5565萬元。

       其中安全輸注類設(shè)備是邁得醫(yī)療目前的核心業(yè)務(wù)，2018年?duì)I收1.57億元，占總營收的73%。邁得醫(yī)療安全輸注類設(shè)備主要用于留置針、胰島素針、采血針、導(dǎo)尿管、輸液器、中心靜脈導(dǎo)管等醫(yī)用耗材的組裝及檢測。

（圖片來源：邁得醫(yī)療招股書）

      雖然安全輸注類設(shè)備是營收的支柱，但是血液凈化類設(shè)備的快速成長也不容小覷，這類設(shè)備主要用于血液透析器及透析管路的組裝。2016年，邁得醫(yī)療血液凈化類設(shè)備的營收為1189萬元，到2018年，其營收達(dá)到4691萬元，增長接近4倍，國產(chǎn)廠商的市場占有率更是超過30%。

      值得一提的是，血液凈化類設(shè)備也是邁得醫(yī)療向高值耗材領(lǐng)域邁出的第一步。相對低值耗材而言，高值耗材主要適用于醫(yī)用專科治療。據(jù)衛(wèi)健委數(shù)據(jù)，2018年中國醫(yī)療器械市場規(guī)模超5300億元，其中醫(yī)療設(shè)備市場規(guī)模最大，達(dá)到3021億元，占57%，其次就是高值醫(yī)用耗材市場，占20%。

（圖片來源：邁得醫(yī)療招股書）

       而在業(yè)績增長背后則是邁得醫(yī)療的技術(shù)支持，作為一家以技術(shù)見長的高新技術(shù)企業(yè)，技術(shù)就是核心競爭力。邁得醫(yī)療也清楚這一點(diǎn)，一直保持著較高的研發(fā)投入，2018年其研發(fā)投入占比為9%，而同行企業(yè)平均值僅為6%。

      自動(dòng)化擴(kuò)產(chǎn)變革已至

      似乎一切都在邁得醫(yī)療的掌控中，就這樣按部就班的成長下去，它將穩(wěn)坐國內(nèi)安全輸注類設(shè)備頭把交椅，并進(jìn)一步從外企手中搶占更多的市場份額。但是2019年的業(yè)績卻并沒有達(dá)到邁得醫(yī)療的預(yù)期。

      2019年邁得醫(yī)療營收2.1億元，同比下降2%，凈利潤4746萬元，同比下滑15%。雖然邁得醫(yī)療業(yè)績快報(bào)中解釋道，其業(yè)績下滑是部分設(shè)備交期晚于預(yù)期所導(dǎo)致的，而這部分業(yè)績也將歸入2020年中營收。

      但是，邁得醫(yī)療也暴露出增速放緩的問題，此次延期交付的產(chǎn)品金額為3103萬元，如果將此次延期交付3103萬元算入2019年的營收中，2019年?duì)I收將達(dá)到2.41億元，同比增長12%，雖然依舊在增長，但是相比2018年與2017年24%的增速仍有較大差距。

（備注：假設(shè)延后的金額也算入2019年?duì)I收后的總營收）

     邁得醫(yī)療似乎將要進(jìn)入瓶頸期。

      事實(shí)上，短暫的增速放緩只是一次“深蹲”，邁得醫(yī)療依舊有很大上漲空間。醫(yī)用耗材生產(chǎn)自動(dòng)化不僅是行業(yè)發(fā)展的趨勢，也是國家大力支持的方向。

    《中國制造2025》將高性能醫(yī)療器械作為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域之一，指出要推進(jìn)信息化與工業(yè)化深度融合，著力發(fā)展智能裝備和智能產(chǎn)品，推進(jìn)生產(chǎn)過程智能化，培育新型生產(chǎn)方式，全面提升企業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、管理和服務(wù)的智能化水平。

      2016年國家發(fā)布的《醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃指南》也提出要改變多數(shù)醫(yī)療器械以人工組裝、人工測試為主的行業(yè)狀況。提高機(jī)械組裝水平，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化物料配送、質(zhì)量檢測和定制生產(chǎn)，提升醫(yī)療器械的穩(wěn)定性和可靠性。并且要求到2020年，我國的醫(yī)藥生產(chǎn)過程自動(dòng)化、信息化水平應(yīng)顯著提升，大型企業(yè)關(guān)鍵工藝過程基本實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，制造執(zhí)行系統(tǒng)使用率達(dá)到30%以上。

      在國家政策的驅(qū)動(dòng)下，我國醫(yī)用耗材生產(chǎn)企業(yè)將陸續(xù)開始進(jìn)行自動(dòng)化改造。

      目前，國內(nèi)大部分廠商自動(dòng)化水平并不高。據(jù)邁得醫(yī)療招股書中估算，我國目前輸注類耗材智能裝備的市場存量僅為20-40億元，預(yù)計(jì)未來10年市場需求年均約7.5-9.5億元。同時(shí)，血液凈化類智能裝備同樣存在較大的缺口，預(yù)計(jì)未來5-10年我國血液凈化類智能裝備的市場容量在年均5-10億元左右。 

      邁得醫(yī)療也抓住了醫(yī)用耗材這個(gè)強(qiáng)大的市場，等到醫(yī)用耗材生產(chǎn)企業(yè)加速自動(dòng)化改造進(jìn)程，邁得醫(yī)療受益可期。

      除了政策推動(dòng)，下游市場的放量將反推上游的技術(shù)變革。

      輸注耗材方面，作為臨床使用最為廣泛的一次性醫(yī)用耗材，2017年，我國輸注穿刺器械行業(yè)市場規(guī)模高達(dá)395.6億元，預(yù)計(jì)至2021年我國輸注穿刺器械行業(yè)市場需求規(guī)模約為544.8億元。 

      再看血液凈化耗材，血液凈化耗材市場展現(xiàn)出非常高的成長性，2018年其市場規(guī)模增速達(dá)到22%。根據(jù)中國醫(yī)療器械藍(lán)皮書（2019 版）數(shù)據(jù)顯示：2016年我國透析治療人數(shù)為44.7萬人，接受透析治療的比率不到20%，與世界平均37%、歐美國家75%的數(shù)據(jù)相距甚遠(yuǎn)。預(yù)計(jì)到 2030年我國終末期腎病患者人數(shù)將突破400萬人，如果我國透析治療率提高到國際平均水平37%，則透析治療人數(shù)將達(dá)到150人。

      隨著治療人數(shù)的增加，透析器的需求也將激增，按一位患者每周治療三次計(jì)算，2016年我國透析器的需求量約6973萬支，到2030年我國透析器的需求量將達(dá)到23400-46800萬支。更重要的是，由于目前存在較高的技術(shù)壁壘，我國市場上透析器主要依賴于進(jìn)口，國內(nèi)品牌市場占有率不到30%。

但占有率“不高”的背后也隱藏著國內(nèi)廠商巨大的機(jī)遇，國產(chǎn)化替代將讓他們收益頗豐。等到他們開始建立生產(chǎn)線，血液凈化類智能設(shè)備的需求也將水漲船高。

      面對下游的巨大需求，這些醫(yī)用耗材企業(yè)們只有通過擴(kuò)產(chǎn)或提升效率來應(yīng)對，沒有人想在搶占市場增量的過程中受累于產(chǎn)能而止步，而智能裝備就是一個(gè)擴(kuò)產(chǎn)和提升效率的可靠選擇。

      隨著醫(yī)用耗材企業(yè)自動(dòng)化改造進(jìn)程的加深，也讓邁得醫(yī)療面臨產(chǎn)能挑戰(zhàn)。不斷開發(fā)的新客戶、快速增長的訂單，現(xiàn)有的產(chǎn)能已難以滿足邁得醫(yī)療的發(fā)展需求。下游需求即將到達(dá)爆發(fā)的臨界點(diǎn)，邁得醫(yī)療只有順勢擴(kuò)產(chǎn)才能進(jìn)一步擴(kuò)張。

      此次上市，邁得醫(yī)療募集的資金中，就有2.85億元將用于擴(kuò)充產(chǎn)能（醫(yī)用耗材智能裝備建設(shè)項(xiàng)目）。 

      醫(yī)療產(chǎn)業(yè)關(guān)系人民身體健康，關(guān)乎民生發(fā)展，而作為醫(yī)療工作開展的物質(zhì)基礎(chǔ)，也賦予了醫(yī)療耗材不會(huì)枯竭的市場需求。面對這個(gè)市場，通過自動(dòng)化升級提升產(chǎn)能、提高生產(chǎn)效率就成為醫(yī)用耗材企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。生產(chǎn)自動(dòng)化變革，不僅讓中國醫(yī)用耗材企業(yè)憑借效率躍升到國際擂臺，更有望催生醫(yī)用耗材設(shè)備的世界級巨頭。